首批23家增持回购专项贷款简要回顾 原来以为增持贷回购贷落地还需要花点时间的，谁知道上周五央行新公告发布之后，周末23家上市公司随即发出了回应的公告。我就把...

2025-07-02 12:09:42 今晚世界杯

来源：雪球App，作者： 新流视界，（https://xueqiu.com/7014235084/309138050）

原来以为增持贷回购贷落地还需要花点时间的，谁知道上周五央行新公告发布之后，周末23家上市公司随即发出了回应的公告。我就把这第一批23家的公告拉出来仔细看了一遍，做个简要的总结。

根据首批公告的23家上市公司数据看：

1、民企12家，央企9家，国资控股2家；在这23家企业中，中国石化既增持又回购，并且均获得了中国银行的支持。剩余的22家企业中，

增持的企业6家，民企3家，央企3家；

回购的企业16家，民企9家，央企5家，国资控股2家。

2、首批23家中有确定结果的22家，1家民企（威迈斯SH：688612）并未拿到具有实质效力的材料，根据公告，其与招商银行处于双方具有合作意向的阶段。当然在招商银行的PR稿中，将威迈斯作为案例放出来了。

（from：招商银行PR稿）

3、23家企业中，10家是本来就有增持回购计划的，剩余的13家是在央行发布增持回购贷政策之后才发布增持与回购计划的，这13家中有8家是央企，并且这8家中有5家是回购计划，因为需要经过股东大会审批，这些回购计划还没生效。另有1家民企东芯股份是在原回购计划完成后追加新一轮回购计划；

4、从第一轮入选的企业看，似乎市值、是否盈利、所在产业以及股息率都不影响进入专项名单。

企业以及对应专项贷款情况请见末尾图片。

关注贷款本身：

1、本轮允许提供专项贷款的总共有21家，目前仅有四大行与招行、中信共计6家交出首轮的作业；

地位特殊的国开行、进出口行、农发行还没找到项目；

6大行里，前4大行多少都能有项目出来交作业了，但是剩下的交行跟邮储什么情况了还不知道；

股份制行里，央企下属的3家中：

招行搞定项目主要依靠自己的兄弟公司；

中信银行虽然兄弟公司众多，但搞定的客户都是外部的；

光大银行兄弟公司也很多，但是首轮里面没有它的项目。

剩下的非央企下属的股份制行中，兴业银行是出营销计划最积极，但是首轮名单里面没有它。当然啦，不是部属央企的下属银行，如果不需要向央行交代什么的话，似乎不积极点可能也没啥大不了的。

具体情况如下：

①工行搞定3家，1家在北京，2家在安徽；全部是民企回购，贷款额度上限合计7.2亿；

②建行搞定4家，1家在广东，3家在山东；增持回购各2家，贷款额度上限合计7.99亿；

③农行搞定1家，在广东，即温氏股份的回购，额度上限为10亿；

④中行搞定6家，分别是中石化的增持与回购（中总行）、中国远洋集团旗下4家公司的增持与回购（上海分行）以及东芯股份的增持（苏州），额度上限超38亿；

⑤招行搞定5家，其中4家是其招商局的兄弟公司，3家增持1家回购，额度上限超18亿。剩余1家威迈斯仅仅是银企双方达成了合作意向；

⑥中信搞定3家，牧原股份（河南）嘉化能源（浙江）与迈为股份（苏州），全部为回购，额度25亿。

2、贷款产品

（1）提供的贷款产品品类

按照央行《通知》，增持回购的贷款产品是：“设立专门的贷款产品”。

实际落地下来，从银企双方签署的合同看：

①工商银行、建设银行、中信银行提供的是增持/回购专门合同；

②农业银行提供的是流动资金借款合同；

③中国银行、招商银行提供的贷款产品名称不明。

（2）贷款期限，已经披露的全部都是12个月，与央行的再贷款期限一致；

（3）贷款利率，已经披露的全部都是2.25%；

（4）贷款比率，

①工商银行，贷款金额均不能覆盖最低增持回购计划金额，贷款比率上限区间33.33%-84%，是所有银行里面最低的；

②建设银行、中国银行、招商银行、中信银行普遍贴着增持回购计划的上限提供，即大部分可以100%提供；

③农业银行，仅有一家温氏股份，温氏计划回购9-18亿，农行提供10亿，覆盖了计划下限；

（5）贷款额度来源，貌似中国银行的是在现有授信额度外重新批的额度，其他的银行看不出来。

（6）担保要求大部分未披露，有披露的为信用方式。

简评：

1、明显看得出来第一批的增持回购专项贷款都是匆忙出炉的：

①中行、招行以及建行与广电计量的合作，都显示银行并没完全准备好贷款产品，授信与贷款审批流程没走完，贷款合同给不出，只能先给《合作协议》+《贷款承诺函》。

《贷款承诺函》这种东西平时在国内可不常见，如果不是银行着急出成绩，恐怕根本不会给这东西的。之所以这么做，说白了就是先把事情定下来，具体细节再讨论；

②农行给出的都不是专门的贷款产品，直接用流贷合同+《贷款承诺函》；

③部分企业赶鸭子上架，急匆匆地给出增持回购计划的，几家央企甚至专项贷款合同都签署了，但是回购计划还没能生效。

可以讲第一批名单是部分央企与银行为了向上表态交差而推出的，并且这第一批虽然已经发过公告了，但是等银行实际把贷款放出来给到企业，还要花一些时间处理的。至于更成熟的增持回购贷款方案还要再等等。

另外21家银行理论上需要给央行说法，央企控制的上市公司需要向自己的上级表态，所以增持回购一定还会继续的，至少央企控制的上市公司一定还会有，其他类型的上市公司就难说了。

2、（个人谬论）增持回购专项贷款可能并没有那么香

虽然贷款利率很低只有2.25%，但是这个这个贷款只能专项使用，期限短。如果不是对资金需求强烈（成本与额度两方面）或者对市值管理有强烈需求的公司（监管希望是能强烈的），这种贷款多少是有些鸡肋的。

另外我不确定低利率贷款是不是有不良诱导。有的企业资金本来就很紧张的，比如山鹰国际，这次出了增持回购政策之后，还扩大了原本的增持回购计划额度，这就把公司的资金缺口变大了，不好听的话我就不说了（如果山鹰国际有可转债方面的考虑，那就是一笔精明的账了，是不是真的划算事后再说）。

第一轮企业所属行业、市值、当前股息率等信息请见图表（单位：亿）：

（数据来源：公司公告、雪球、wind）

$工商银行(SH601398)$ $建设银行(SH601939)$$牧原股份(SZ002714)$